每日消息!以史为鉴——复盘三轮结构性牛市的行情演绎

本轮AI结构性牛市从年初走到今天，仅仅只有6个月左右，但已经涌现出了一大批大牛股，下面是2022年12月以来至今，涨幅前10的个股排名：

我们可以看到，扣除重组的中航电测，即便是涨幅排名第10的金桥信息，至今涨幅也有300%。

(资料图片)

这还只是这个阶段的累计涨幅，如果考虑最高点涨幅，则涨幅比这个还要高。以龙头中际旭创为例，其2022年底的最低点为25.83，今年最高点为170，涨幅6.58倍。联特科技最低点为37.11，最高点为302.8，涨幅达到8.15倍；佰维存储从15涨到最高点116.66，涨幅7.77倍。

这样的涨幅，显然已经完全不输于2019年2季度启动的集成电路行情和创新药行情；2019年初启动的核心资产行情，以及2020年2季度启动的新能源行情。

那么，本轮AI行情走到现在，后续的行情将如何演绎，后面大的机会在哪里？

有必要对于前三轮大的结构性牛市进行比较详细的复盘。

本轮行情的导火索是兔子和鹰酱的贸易战。

正是贸易战，使得国内对于硬科技，对于科技创新，迸发出无与伦比的热情。

无论是集成电路还是创新药，本质上都是硬科技和自主创新。

在这样的大背景下，硬科技领域，迎来了一波波澜壮阔的大行情。

在集成电路领域，以韦尔股份、闻泰科技、北京君正、圣邦股份、兆易创新等为代表的大盘蓝筹芯片设计股，因为能够较为明显的出业绩，率先大幅上涨。

从2020年3月开始，集成电路股开始出现普遍性的回调，回调幅度普遍达到30%以上。

而后从2020年5月结束回调，重新开始一轮上涨，绝大多数都创了新的高点。

比如2020年4月到7月的安集科技；2020年末的IGBT半导体士兰微、斯达半导等；以及2021年3月开始的半导体设备和材料，如长川科技、晶瑞电材等。其涨幅均超过上述前期领涨股后续的涨幅。

再看CXO，其走的是一轮相对稳健的，较为长期的牛市，龙头个股药明康德、泰格医药等从2019年下半年开始涨，涨到2021年2月，达到第一次高点，普遍涨幅也有5倍左右。

从2021年2月开始普遍性回调，回调幅度同样达到30%以上。

但是，从2021年3月开启第二波行情后，领涨的也不再是前期已经暴涨过的票，而是诸如建凯科技、美迪西、九洲药业等没有怎么上涨的股票。

这波行情跟硬科技创新行情互相穿插，两个主题同时存在。

这波行情出现的背景是，贸易战引发对于国内整体经济增长的焦虑，加上2020年初新冠出现，资金为了避险的需求，开始大量参与业绩确定性相对较高的蓝筹股，也就是核心资产。

在这一轮行情中，诸如贵州茅台、中国中免、五粮液、通策医疗、长春高新、爱尔眼科、美的电器等，普遍涨幅都在5倍以上。

核心资产行情，因为普遍都是市值较大的公司，其走势是比较稳健的，走的时间也很长，从2019年初一直走到2021年中期，历时2年多。

因为这一轮长长的慢牛行情，中间并没有经过特别大的，整体性的普遍回调。即便有第一次较为深度的调整，如长春高新、片仔癀等，其后面也都有二波的高点行情。

这波行情最直接的启动因素，是“碳中和、碳达峰”双碳承诺。

由此掀起了光伏领域的隆基股份、通威股份，以及锂电池领域的宁德时代，所引领的波澜壮阔的行情。

因为宁德时代、隆基股份受益于之前的核心资产行情，在2020年2季度开始时，其实已经涨了一波，从底部开始，涨到2021年2月高点，普遍涨幅在5倍以上。

真正代表新能源大行情起来的，是天赐材料和阳光电源这两个锂电池和光伏企业代表的暴涨。

天赐材料从2020年4月5块，涨到了2021年9月的33元，涨幅达到6倍；

阳光电源从2020年9月的不到20，涨到了2021年2月的121，涨幅6倍多。

但在领涨股在短时间内涨幅达到5、6倍以后，普遍都迎来一轮30%以上的跌幅。

在调整完后，在2021年4月左右开始了二波，普遍都出现了新的历史新高。

不过，值得注意的是，在第二波开启后，涨幅领先的就不再是这些前期已经大幅涨过的个股，如电解液个股、光伏逆变器个股，而是前期没怎么涨，但业绩迎来改善的其他细分领域个股。

比如，从2021年3月开始，光伏设备股，如金辰股份、捷佳伟创，以及辅助材料个股，如金博股份，合盛硅业等迎来了一波大行情。

而锂电池中的磷化工，湖北宜化、云天化和兴发集团，溶剂中的石大胜华，PVDF的联创股份，前期并没有怎么涨，但在第一波调整结束后的第二波，也就是2021年4月后开启的行情，迎来了波澜壮阔的上涨。

经过上述梳理，我们已经比较清晰的总结了如下规律：

个人认为，本轮AI行情走到现在，领涨的个股，在短短6个月内，普遍涨幅达到了5、6倍，这么急的上涨，这么大的涨幅，参照前面几轮结构性牛市的情况，大概率是要迎来一轮深度调整了。

这一轮深度调整，整个AI主线个股都将出现一定幅度的下跌，像涨幅很大的个股，跌幅30%以上，应该是大概率事件。

因此，个人认为，本月末开始到8月左右，应该暂时回避AI主线，至少应该回避涨幅巨大的这些个股。

等到回调足够幅度后，再回来参与二波行情。

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