世界滚动:硅料价格再次下调，国泰君安证券：看好下游需求启动

(资料图片仅供参考)

维持行业“增持”评级。近期光伏产业链价格再次出现调整，主要系硅料产能释放带动产业链价格下行。我们认为，随着上游紧缺环节产能不断释放，光伏产业链价格预计将迎来较大幅度调整，有望进一步刺激下游需求启动，2023年光伏装机大年可期。后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题，建议投资者布局受益下游需求启动及利润增厚环节。

电池片超额盈利持续提振。电池片环节2022年盈利持续改善，我们测算至2022年末，硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW，电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节。此外，新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性，预计环节紧缺时间可能较长，未来电池片盈利有望持续回升。此外，同样具备电池片产能的一体化企业也将享受盈利弹性。

辅材环节迎量利齐升。2023年硅料产出将进入释放年，带动组件端出货量大幅提升，将对辅材环节需求产生较大拉动，且大部分上市公司市占率都有提升的可能。辅材企业Q3盈利普遍底部已经出现，Q4开始见到向上拐点，硅料价格后续下行，也会给辅材端减轻降价压力，业绩有望进入趋势性增长期。

支架、逆变器、EPC、电站、储能等中下游环节有望受益。本轮光伏产业链价格高企，主要受分布式需求高涨支撑，地面电站开工率下滑，需求积压明显。产业链价格调整后，地面电站需求有望快速启动，带动相关产业链及公司业绩修复。此外，组件降价让渡新能源配储的盈利空间，储能环节需求有望进一步激发。

建议重点关注光伏环节重要投资机会：

电池片及一体化组件环节，推荐爱旭股份(行情600732,诊股)、隆基股份、晶澳科技(行情002459,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)，受益标的钧达股份(行情002865,诊股)、天合光能(行情688599,诊股)、晶科能源(行情688223,诊股)；

辅材环节，推荐美畅股份(行情300861,诊股)、石英股份(行情603688,诊股)、欧晶科技(行情001269,诊股)，受益标的海优新材(行情688680,诊股)、明冠新材(行情688560,诊股)、赛伍技术(行情603212,诊股)、宇邦新材(行情301266,诊股)、通灵股份(行情301168,诊股)、快可电子(行情301278,诊股)、中信博(行情688408,诊股)、意华股份(行情002897,诊股)、鑫铂股份(行情003038,诊股)等；

下游环节，推荐阳光电源(行情300274,诊股)、锦浪科技(行情300763,诊股)、金盘科技(行情688676,诊股)，受益标的禾迈股份(行情688032,诊股)、昱能科技(行情688348,诊股)、德业股份(行情605117,诊股)等。

风险提示：海外贸易保护、汇率波动等风险。

关键词： 国泰君安证券