全球资讯：瑞迪智驱自称技术研发优势突出，但招股书却存诸多疑问

成都瑞迪智驱科技股份有限公司（以下简称：瑞迪智驱）主要从事自动化设备传动与制动系统关键零部件的研发、生产与销售业务。目前，公司正在冲刺创业板IPO。

据招股书，瑞迪智驱产品包括精密传动件、电磁制动器和谐波减速机，广泛应用于数控机床、机器人、电梯等领域。按产品分类，报告期各期（2019年、2020年、2021年、2022年1-6月），公司来自电磁制动器产品的收入分别占主营业务的55.75%、58.47%、60.27%、47.33%，来自精密传动件产品的收入分别占主营业务的40.12%、33.78%、35.69%、47.78%。

瑞迪智驱称，依靠突出的技术研发优势、产品质量优势和快速响应的服务优势，公司获得了客户的认可，主要包括汇川技术（300124.SZ）、奥的斯电梯、东芝电梯、日本椿本机械等。其中，汇川技术为公司2020年新增前五大客户，奥的斯电梯、日本椿本机械为公司2021年新增前五大客户。

(资料图片仅供参考)

业绩方面，报告期各期，公司分别取得营业收入37184.22万元、40975.26万元、56680.54万元、30065.83万元，分别实现净利润2731.35万元、4856.51万元、6954.20万元、3869.32万元，由此看来，报告期可比前三年（2019年、2020年、2021年），公司营收及净利润均出现快速上涨。

值得关注的是，报告期各期，公司经营性现金流净额分别为5423.23万元、1705.72万元、1219.17万元、4245.69万元，报告期可比前三年出现大幅下滑，与同期营收呈现明显背离。

除此以外，我们研究发现，瑞迪智驱或遗漏重要关联方，与供应商等似乎也暗存关联，与创始人或存股权转让纠纷，与控股股东举办的一所学校关系颇深。此外，招股书对税收优惠、产能、募投资金等的披露或也存疑问。

或遗漏重要关联方，与供应商等似乎也暗存关联

据招股书，公司共有四川瑞迪佳源机械有限公司（以下简称：瑞迪佳源）、眉山市瑞通机械有限责任公司（以下简称：瑞通机械）、J.M.S.Europe B.V.（以下简称：J.M.S.）三家控股子公司，苏建伦、苏红平持有瑞迪佳源的11.4%、11.2%股权，徐勇持有瑞通机械40%的股权。公司根据实质重于形式的原则，认定苏建伦、苏红平、徐勇为公司关联方。

而J.M.S.为公司控制的境外子公司，主要对传动件进行采购、销售、设计及在中国和欧洲地区物流配送。J.M.S.由瑞迪智驱和Martin Wildenberg共同出资设立，两股东分别持股80%、20%。

也就是说，Martin Wildenberg为瑞迪智驱境外子公司J.M.S.的少数股东，但是公司却未根据实质重于形式的原则，也将Martin Wildenberg认定为关联方。不知公司是否遗漏了重要关联方呢？

值得关注的是，据公司介绍，美国马丁公司（Martin）是全球知名的机械传动零部件产品生产企业，产品主要包括链轮、带轮、锥套、联轴器及其他各类型轴套等传动零部件，业务或与J.M.S.存在重合，不知Martin Wildenberg是否和美国马丁公司（Martin）存在关联？

据工商信息，报告期内，何乃峰为公司股权激励平台成都迪英财务咨询中心（有限合伙）（以下简称：迪英咨询）股东。而公司供应商成都普泰拓机电有限公司（以下简称：成都普泰拓）实控人也叫何乃峰，除了采购以外，2019年公司还向成都普泰拓销售商品，且单价高于第三方。

工商信息显示，汇川技术为沃太能源股份有限公司（以下简称：沃太能源）间接股东，而公司持股5%以上股东深圳市中广核汇联二号新能源股权投资合伙企业（有限合伙）也为沃太能源股东；而据招股书，报告期内，汇川技术为公司第一大客户。此外，公司与中广核研究院进行合作研发，并与中广核存在两项共有专利。

报告期内，成都市麒云商贸有限责任公司（以下简称：麒云商贸）为公司第一大供应商，各期瑞迪智驱分别向其采购1250.05万元、1356.10万元、1925.38万元、1304.99万元，麒云商贸还配合瑞迪智驱转贷5000余万元。

但据工商信息，麒云商贸注册资本仅50万元，2019年至2021年社保缴纳人数均为0人。

据工商年报，公司子公司瑞通机械的2021年、2019年联系电/话分别为137****9858、135****1066，与四川省眉山市东坡区万通机械厂（以下简称：万通机械厂）、东坡区永通机械加工厂一致，此外，徐勇曾为万通机械厂实控人。

与创始人或存股权转让纠纷，与控股股东举办的学校关系颇深

招股书显示，2009年2月公司成立时，成都瑞迪机械实业有限公司（以下简称：瑞迪实业）、冯川涛分别占股85%、15%，冯川涛为公司总经理；2015年，冯川涛仅以1.5元/注册资本的价格，将其股权转让给公司实控人卢晓蓉等相关人员，后公司承诺向其赠与300万元并支付100万元，而2017年公司又将赠与金额调整为100万元。

但时间走到2022年6月，冯川涛以股权转让纠纷为由，要求卢晓蓉等共同支付股权转让款170万元；后瑞迪实业自愿一次性支付冯川涛补偿款100万元。

据（2021）川0116民初2133号判决书，2021年2月焦景凡因股权转让纠纷起诉刘某，2021年3月24日焦景凡撤诉，而刘某于2021年3月26日退出公司股权激励平台迪英咨询。

据工商信息，四川现代职业学院为公司控股股东瑞迪实业举办的学校，胡永甫为四川现代职业学院院长，但胡永甫却持有瑞迪智驱股权激励平台成都瑞致企业管理咨询中心（有限合伙）的5.20%股权。

而据四川现代职业学院披露，2021年7月，胡永甫深入瑞迪实业调研，深化校企合作，了解学生在企“顶岗实习”情况，并提出加强学习力度，如零部件的图纸识读绘制、加工工艺制订等。但招股书表示，瑞迪实业无主营业务，仅负责对投资公司的投资管理。

此外，2021年度，四川现代职业学院制造技术系工业工程技术专业7名学生在瑞迪智驱进行产教学习，公司向四川现代职业学院支付相关费用共计仅2.72万元，以此计算，分摊到每名实习学生的费用仅为323.8元/月。

对税收优惠、产能、募投资金等的披露或也存疑

据公开信息，2020年7月公司财务总监蒋景奇介绍，2019年以来，公司已享受出口货物免抵1056万元，下调增值税税率减免税额557万元，西部大开发、研发费用加计等企业所得税等优惠647万元，减免税收总额高达2260万元。

而招股书却显示，2019年、2020年，公司仅享受税收优惠275.58万元、661.60万元。

据“电磁制动器扩能项目”环评报告，瑞迪智驱已具备电磁制动器360万套/年的生产能力；而据招股书，报告期各期，公司电磁制动器产能仅分别为83.03万套、115.03万套、205.4万套、102.7万套。此外，上述扩能项目投产后，公司又将新增产能电磁制动器359万套/年。

环评报告还显示，“电磁制动器扩能项目”购置主要设备（通用）仅包含10台空压机（GA90）；但据招股书，该项目拟购置主要设备（公辅设备）还包括自动仓库等，比环评报告披露主要设备多出多项购置设备，相关购置费用多出约1676万元。那么招股书是否涉嫌虚增募投项目资金？

据项目验收信息，公司子公司瑞迪佳源“精密出口传动件新建项目”2020年3月获批，2021年1月竣工，项目实际总投资5000万元；而据招股书“合并资产负债表”，2020年末，公司在建工程余额为0万元，2020年由在建工程转入形成的固定资产仅764万元。

专利方面，据（2020）川01民初176号、3553号判决书，公司连续起诉成都瑞星达机械有限公司（以下简称：成都瑞星达）、张某某侵害公司商业秘密、著作权权属；而据工商信息，报告期内，张某某同为公司股权激励平台迪英咨询和成都瑞星达股东。

除此以外，据工商信息，瑞迪实业曾与成都宝利成科技有限公司（以下简称：宝利成科技）使用同一部联系电/话139****8612，孙博宇为宝利成科技执行董事、经理，廖世全为宝利成科技股东、原经理；而据招股书，孙博宇2018年从公司离职，廖世全为公司核心技术专利“电梯曳引机安全制动器”等的主要发明人。

据川环法丹环罚字〔2021〕12号处罚文件，2022年公司因发黑工段污水处理系统未正常运行，导致强碱性废水进入园区管网，被处以10万元罚款；据成双环（2019）罚字X12-24-01号处罚文件，2019年公司因未采取相应防范措施，造成工业固体废物扬散、流失、渗漏，被罚款2万元。

关键词： 技术研发