新动态：商用、货运汽车产销量大超预期，行业估值或迎来快速修复

4月14日开盘，商用、货运汽车个股迎来快速拉升，$中集车辆(301039)$大涨11.97%、$长安汽车(000625)$上涨4.14%、亚星客车（600213.SH）上涨4.09%、$中国重汽(000951)$上涨3.43%、中通客车（000957.SZ）上涨2.64%……随着3月份中国汽车产销量数据的公布，汽车板块再次迎来市场关注。尤其随着商用汽车、货运汽车产销量数据的超预期大幅增长，相关个股估值正在迎来快速修复。

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商用、货运汽车产销量超预期增长，公司业绩出现好转

据中汽协最新发布的3月份中国汽车销量数据显示，3月份我国重卡销量11.54万辆，同环比增长50%。时隔20个月重返月销10万辆的水平。

与此同时，3月商用车产销均完成43.4万辆，环比分别增长37.1%和34.2%；同比分别增长20.4%和17.4%。商用车继续延续了2月产销同比、环比双增长的态势。中汽协方面表示，伴随我国经济持续回升，基建项目陆续开工，加之海外出口延续良好表现，商用车市场已显现回暖迹象。

对于中国汽车产业而言，尤其是商用车、货运重型卡车，随着经济的回暖、物流需求的快速增长，以及出口需求的增长，正在走出去年4季度以来的低点。

相关上市公司经营状况也出现明显好转。据中集车辆4月12日发布的一季度业绩公告显示，中集车辆预计一季度净利润4.22亿元-5.16亿元，同比增长239%-314%。

受此影响，中集车辆大涨11.97%、长安汽车上涨4.14%、亚星客车上涨4.09%、中国重汽上涨3.43%、中通客车上涨2.64%……整体汽车整车板块上涨了2.59%。

开源证券表示，2022年中国商用、货运车销量为近6年低点。但2023年以来，随着物流需求回暖，叠加国四标准汽车淘汰在即，商用、货运车有望迎来新一轮快速增长。

市场也似乎正在走出对汽车整车板块过度悲观的情绪。尤其对于商用、货运汽车个股，由于去年四季度以来的持续调整，估值本就处于低位，随着1季度销量数据的公布，以及未来销量的快速增长，有望迎来估值修复。

集中度进一步提升，头部企业估值修复更加明显

此外，在一季度商用、货运汽车销量大幅增长的背后，还呈现出行业集中度进一步提升的趋势。

根据中汽协数据显示，分厂商来看，前五大厂商中，中国重汽、一汽解放和陕汽集团月度销量同比增速超50%，中国重汽、陕汽集团、福田汽车季度销量同比转正。

其中，中国重汽3月份销量3.20万辆，环比增长109%，市场份额27.8%；一汽解放3月份销量2.34万辆，环比增长94%，市场份额20.2%；东风公司3月份销量2.18万辆，环比增长22%，市场份额18.9%；陕汽集团3月份销量1.66万辆，环比增长56%，市场份额14.4%；福田汽车3月份销量1.11万辆，环比增长20%，市场份额9.6%。

前五大中国汽车生产厂商，就已经占到了中国重卡市场的90.9%。在车企竞争日益激烈的情况下，龙头企业在技术和市场营销方面的优势显然正在被进一步凸显，相关头部企业将迎来更多利好。

中国重汽管理层认为，随着社会经济逐渐回归正常，国家各项稳经济政策的落地，居民消费信心恢复、固定资产投资增速加快将拉动经济企稳增长。同时，庞大保有量带来的自然更新、宏观经济企稳增长带来的需求增长和市场超跌后的需求反弹。

中国重汽预计，二季度随着国家各项稳经济政策陆续落地，居民消费信心逐步恢复、固定资产投资增速加快，商用车市场将重回上升通道。从全年销量来看，2023年重卡行业将呈现恢复性增长态势，行业销量将达到85万辆左右，同比增长20%以上。

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