全球Top20基金增配“中字头”！规模最大央企股东回报ETF（560070）连续2日获净流入超2700万元

6月13日早盘，A股“中字头”板块小幅回调，央企股东回报指数跌0.6%，成份股中，中国石油、中国中铁跌超3%，中国石化、宁夏建材、中钢国际等跌超2%，中油资本、中国中车、中国交建等跌超1%，保利发展、招商蛇口涨超1%。

ETF方面，截至9:59，全市场规模最大央企股东回报ETF（560070）跌0.60%，开盘不到30分钟成交额超2900万元，回调期间溢价频现，溢价率现为0.08%，反映买盘情绪乐观。值得注意的是，上交所数据显示，央企股东回报ETF（560070）已连续2日获资金净流入超2700万元。

板块资金面上，根据中信证券6月9日研报《全球Top20基金如何配置中国（2023Q1）》中的数据，截至6月上旬，海外基金公司一季度持仓数据基本披露完毕。根据对持有中国股票的20家TOP基金公司的前20大重仓股的统计分析，2023一季度海外主要基金对中国股票重仓持股环比持续回升6.2%至3435亿美元。“中特估”相关板块获海外基金显著增配，如原材料、能源及电信服务板块获增持明显。而受外围风险及内部经济复苏进程不及预期影响的医药及汽车板块则遭减配。剔除股价因素影响后，互联网龙头企业亦获海外基金青睐。

(相关资料图)

消息面，昨日（6.12），多家股份行宣布跟随六大国有银行下调其存款利率，不少银行5年期定期存款利率尽管高于六大国有银行，但均未超过3%。

然而在A股市场上，连续多年分红且股息率超过2.5%的个股却有不少。

Wind数据显示，以6月12日收盘价计算，沪深两市最近5年连续分红且股息率均超过2.5%的个股达152只，股息率在3%以上的个股也有100只。从行业看，银行、化工、纺织服饰、交通运输四大行业是分红“大户”，相关高股息标的分布较为密集。

从单家公司股息率情况看，以6月12日收盘价计算，恒源煤电2022年度股息率高达12.41%，其最近5个年度股息率最低也在4.10%以上，远远跑赢六大行5年期最新存款利率。2022年度股息率排名前5的公司中，有4家来自于煤炭行业，其余3家分别为开滦股份、淮北矿业、中国神华，其2022年度股息率均在8.5%以上，最近5个年度股息率最低的也有2.95%。

【聚焦股票分红比例与PE双抬升板块】

高股息策略之所以受到投资者关注，稳定分红带来相对确定性收益是一大重要原因，尤其是处于市场低迷时期，投资者从成长性资产交易中获取投资收益难度明显提升，相比之下高股息板块防御属性明显。

尽管过去几年“赛道投资”和“景气投资”等投资范式更加抢眼，但民生证券认为，随着这部分结构性高增长的行业开始面临各自的瓶颈，上述定价范式开始出现了逆转，而寻找未来新成长的阶段可能会持续很长一段时间。当一切增长都变得不确定时，回归“股息贴现模型”这一基础的定价共识，股息率反而可能成为新时期定价秩序的“先行者”。

就今年而言，高股息标的中有相当多属于“中特估”概念，二者交织也使得高股息策略未来配置价值进一步升温。

德邦证券认为，相对更有想象空间的高成长性资产，高股息资产将重心放在了当下的确定性回报；对国内而言，“中特估”将逐渐由概念驱动转向基本面驱动，未来其演绎逻辑也将逐渐转向低估值、高股息、现金流充裕的公司。

对于高股息策略，民生证券提示，“高股息率陷阱”（即股息率的高可能是静态的）需要被排除，投资者需要理解“真正的红利股”的概念：即一类股票分红比例与PE都抬升，稳定的股息率成为了红利股定价的锚，市场对其定价也较为充分。因此，投资者更应关注的是以煤炭和石油石化为代表的“准红利股”，钢铁、建材、纺织服装、银行和交通运输等行业同样符合上述特征。

根据中证指数公司数据，截至6月6日，央企股东回报ETF（560070）标的指数中，钢铁、煤炭、石油石化等能源资源安全主题相关板块占比超30%，建筑建材、公用事业板块占比亦超30%。

公开资料显示，央企股东回报ETF（560070）专门设有超额收益“强制分红”条款，这也是该产品区别于其他同类ETF的一大差异化亮点。具体而言，当该基金相较于标的指数存在超额收益时，每年至少进行一次收益分配。作为全市场首批成立的中证国新央企股东回报ETF，央企股东回报ETF（560070）的上市为投资者布局优质央国企上市公司提供了全新工具。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。央企股东回报ETF（560070）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。

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