年内首次！消费，必须得救，经济一定会复苏

​​相信大家也看到了，人民银行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率1.90%，较前日2%的利率水平下降0.1个百分点。                  

这是2022年8月以来，7天期逆回购操作利率的首次调整。值得注意的是，当前的7天逆回购利率水平已经是历史最低。  消息公布后，金融市场信心提振，国债期货全线高开，30年期主力合约涨0.22%，10年期主力合约涨0.23%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.04%。大家也能感受到，今天的降息不是个意外。逆回购操作利率是政策利率，具有一定的政策导向，往下调整预示一轮降息周期将开启。            来看看经济数据，今年前5个月，我国进出口总值16.77万亿元人民币，同比增长4.7%，前4月外贸进出口同比增长5.8%。出口方面，既有高基数的因素，也有欧美经济下行、出口订单走弱、出口价格持续回落等因素。分商品看，机电产品出口仍强于总体增速，汽车、船舶等出口是亮点，消费电子出口延续偏弱，劳动密集型产品出口进一步走弱。          消费上，目前最大头的住房消费和汽车消费恢复还需要时间。汽车市场还好一些，今年4月份，我国汽车产销量分别达213.3万辆和215.9万辆，环比分别下降17.5%和11.9%。5月份，我国汽车产销分别完成233.3万辆和238.2万辆，环比分别增长9.4%和10.3%，同比分别增长21.1%和27.9%。今年前5个月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。但房地产市场就没那么好了，整个投资数据里，2023年1-4月份全国固定资产投资增长4.7%，1-3月是5.1%。同期，全国房地产开发投资35514亿元，同比下降6.2%，这里面，住宅投资27072亿元，下降4.9%。1—4月份，房地产开发企业房屋施工面积771271万平方米，同比下降5.6%。其中，住宅施工面积542968万平方米，下降5.9%。房屋新开工面积31220万平方米，下降21.2%。其中，住宅新开工面积22900万平方米，下降20.6%。这种情况下都在等消息来稳定市场情绪。降息对房地产也有些正向刺激，比如新房贷或者存量房贷，可能会降低月供成，不过正向刺激有多大，还不能就此下定论。房地产市场也不单单是房地产本身的事情，而是一个经济问题。             还有就是CPI与PPI的情况，国家统计局数据显示，5月份，PMI为48.8％，比上月下降0.4个百分点，继续位于收缩区间。与此同时，5月份，生产指数和新订单指数分别为49.6％和48.3％，比上月下降0.6和0.5个百分点，反映出制造业市场需求仍显不足，企业产能释放受到抑制。CPI、PPI同比还是弱了一些，环比降幅扩大，核心CPI也再度回落，主要影响因素为猪肉、蔬菜价格回落，房租下行、原油、有色、煤炭等大宗价格走弱，在海外需求走弱的情况下，国内需求又没上来。

(资料图片仅供参考)

现在国内的消费力度还没上来，若是经济社会里的消费上不了，那么拉动经济发展的三驾马车，出口、投资和消费，就缺了一个支点，三角形之所以那么稳定，是因为相互支持，若是消费上不来，产品卖不出去，那工厂难以正常运转，难以正常生产，人民就业甚至工业就出现停滞，势必最终会传到到其他两者上。

消费也是去年我国经济增长中最明显的一个支点，去年，货物和服务净出口对经济增长贡献率达到17.1%，拉动GDP增长0.5个百分点。最终消费支出超过60万亿元，占GDP的比重在50%以上，对经济增长贡献率达到32.8%，拉动GDP增长1.0个百分点。2022年，资本形成总额对经济增长贡献率为50.1%，拉动GDP增长1.5个百分点。对比来看，消费占GDP比重50%以上，是三驾马车中占比最大的一个。拉动GDP增长1个百分点，在三驾马车中拉动力量位居第二。             所以，现在不能不用政策手段来重视消费了，这次选择利率下调，降的是存款利息，而非贷款利息。也是让大家别把钱存起来了，手里有钱就去投资去消费吧，去能够活跃市场的地方吧。

而且国内大家太喜欢存钱了，之前的疫情影响，或许让大家觉得不安稳，不稳定，没有安全感，而且房地产市场也没起来，有钱的人也不敢投资，就开始存钱。

去年存了多少？说出来，一定会吓到你，央行披露的数据来看，去年，住户部门存款一口气增加了17.84万亿，将近2021年全年的2倍。大家还是有些钱。

一季度金融统计数据报告显示，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元。其中，住户存款增加9.9万亿元，非金融企业存款增加3.18万亿元，财政性存款增加2974亿元，非银行业金融机构存款增加7987亿元。3月份，人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。

原本去年今年也在促进消费投资，但听的人不多，住户存款数额持续增加，意味着大部分人更愿意存钱，大家还是去存钱了。

都去存钱，不取消费，一方面消费起不来，另一方面给银行的利息支出增加压力，也只能选择存款降息，选择市场的手段，调动大家消费投资的意愿，买房子也好买汽车也好，把钱从银行取出来，即便是不消费，也能稍微缓解银行的支出压力。             随之跟进的是一些银行开始降息了，下调存款利息，比如前一阵中国工商银行、中国建设银行、中国农业银行、中国银行、交通银行、中国邮政储蓄银行等六家中国国有大银行集体宣布下调人民币存款挂牌利率，中长期存款利率成为各家银行本轮调降的主要对象。  

大行都下调了，中小银行大概率也下调，特别是中长期存款占比较高的一些中小银行，大行下调之后，要面临着银行息差收窄的问题，给中小银行带来比较大的挑战。若是不下调存款利率，就会导致贷款端低利率的环境很难维持，最终影响金融发展。

比如招商银行、民生银行、光大银行等多家股份制银行跟着后面，表示要下调部分人民币存款利率。中国民生银行，该行活期存款利率调至与六大国有银行持平，为0.2%。二年期、三年期、五年期整存整取挂牌利率分别为2.15%、2.5%和2.55%，略高于六大国有行最新的存款挂牌利率。

等着各个城市地区的中小银行，应该也会跟着走，也能理解，存款不断飙升，贷款利率不断下调，挤压了银行原本的利润潜力，一家银行下调之后，其他银行不得不下调存款利息。

之前几天，央行行长易纲在上海调研时的讲话，提到要精准有力实施稳健的货币政策，加强逆周期调节，全力支持实体经济，促进充分就业，维护币值稳定和金融稳定。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，推动实体经济综合融资成本稳中有降，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。             落点是加强逆周期调节，要知道之前的落点还是跨周期调节，现在就转换了方向。这两个词语还是有着很大的不同，跨周期，货币政策注重长远，比较温和。逆周期调节的关键在经济过热的时候利用升准、加息的紧缩性政策，抑制通胀。反过来看，在经济较冷时，采取降准、降息等宽松工具提振经济。     之前也利用过逆周期调节的方式，比如实施过降息、降准、加大再贷款投放等更加积极的宽松手段。有了市场的手和政策的手，我们还是期待经济的复苏。

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