大和重申中国旺旺(00151)“买入”评级 指其净利润低于预期

(资料图)

大和发研报表示，中国旺旺(00151)23财年由于销售下滑，净利润33亿元人民币，同比下降20%，低于该行和市场预期的约10%。然而，该行认为销售将在2023财年第四季度的扭亏为盈以及2024财年持续增长的势头下逐步恢复。

该行指，由于COVID-19导致线下消费限制（其中第三季度受COVID-19的影响更为严重），乳制品和饮料的收入同比下降14％，降至110亿元人民币，而米果和零食的收入分别同比增长4％和18％。另外，在2023财年上半年，毛利率受上涨的原材料成本影响，但由于全脂奶粉、棕榈油和某些包装材料成本大幅下降以及部分产品的平均售价上涨，2023财年下半年的毛利率提高至44.9％（2023财年上半年为42.8％）。

该行重申“买入”评级，主要由于1）认为由于原材料通缩，今年运营利润的恢复具有相对较高的可见度；2）认为在疲弱的消费环境下，超过6%的股息收益率将作为下行保护。目标价由7.0港元下调至6.2港元。

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