周一美股早盘高开，纳指不久便涨1.6%或200点，较6月低点反弹20%，标普500指数最高涨1%，道指最高涨超300点或涨0.9%，一度升破3.3万点整数位。

但是，随后在开盘两个小时，美股指数涨幅均大幅收窄。截止收盘，标普连跌三日，从6月8日以来的两个月高位回落。

市场底部与熊市反弹的辩论

随着美国股市从6月的低点反弹，其上涨速度已接近过去「巨大」波动之前的幅度。大行杰富瑞的分析师在周末的一份报告表示，市场投资者的两难处境是，这些大盘牛熊方向可以是 "任何一个方向"。

(资料图)

标普500指数在过去4周实现超过7%涨幅，杰富瑞分析师认为，从盘面上看，市场危险性在增大。

这些分析师他们观察到，根据1990年以来的数据，四周内略高于8%的涨幅将标志着标普500指数反弹的两个标准差，这意味着市场不需要 「更多的能量 」就能达到统计学上的重要区域。

他们写道，在标普500指数达到该阈值的17次中，随后的表现「看起来很巨大」 ，在接下来的六个月中平均为9%。但值得注意的是，也有几次出现了两位数的负回报。

分析师称，当之前的六个月市场走势是负数时，就像今年情况一样，随后就是市场的正收益急剧下降。

杰富瑞的分析师最后得出的结论是，「看似不可阻挡的反弹可能会吸引投资者不断入场，但仍有很大可能只是死猫跳（熊市反弹）。」

反弹多头持久力考验重重

越来越多的反对者对近期美国股市反弹的持久力提出了另一种看法。

瑞穗证券的经济学家周一警告称，自美联储7月底上一次大幅加息以来，股市的反弹与宏观基本面越来越不同步，尤其是美国劳动力市场的繁荣。

瑞穗证券首席美国经济学家Steven Ricchiuto和美国经济学家Alex Pelle在周一的客户说明中写道，虽然许多投资者一直在押注美联储明年将放弃其激进的加息立场，但他们有可能「忽视一系列重要的考虑因素」。

报告称：「首先，预计 2023 年的政策逆转需要通胀从上个月报告的 9% 以上的同比增长中非常不寻常地减速。」，「或者，2023 年的政策逆转可能是由一场不可预见的金融危机引发的，但这些类型的错位对风险资产从来都不利，因此股市反弹看起来与宏观基本面再次不同步。」

此外，参议院民主党周日批准了《降低通胀法案》（Inflation Reduction Act），这是一项大型医疗保健、气候和税收一揽子计划，其中包括一些公司税增加，「表明市场需要在美联储持续收紧政策的基础上采取更紧缩的财政政策， 」团队写道。

高盛首席美国股票策略师David Kostin说，投资者应该为未来的困难时期做好准备，一些股票尤其面临着不可持续的利润率增长预期。美国股市近期涨势强劲，这位分析师指出，好于预期的第二季度收益支撑了这轮反弹。

关键点位成多空胜负手

从当前盘面来看，美股市场走势已经进入市场关键心理位，如标普500指数年内再次来到半年线附近。而在此前6月份时，市场也是在4150点附近止步不前。如今再次来到，多空双方会在这个位置选择方向。

市值13亿美元的$ProShares Ultra VIX短期期货ETF(UVXY.US)$上个月获得了2021年2月以来的最大资金流入。当波动性骤升时，该ETF将获利。有分析师表示，资金流入UVXY的可能原因是买家将关注点从强劲的美股盈利转向令人不安的经济趋势，正在寻求对冲。

然而，VIX指数的走势图显示它并没有在触及趋势线后立即上行。该指数上周跌破了始于去年11月的趋势线，对一些投资者来说，这可能意味着它今后会进一步走低，而美股将出现更大涨幅。

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值得关注的是，美国7月CPI将于明日公布。经济学家预计，美国消费者上月终于在汽油价格上得到了一些缓解，原因是燃油价格下跌，但核心通胀仍在持续发酵。经济学家预计7月CPI将同比增长8.9%，较6月份的9.1%有所下降。受到密切关注的美国7月份CPI预计环比上涨0.2%，这将是2021年初以来的最小涨幅。

编辑/ roy

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