全球观焦点：欧洲能源危机席卷化肥行业，巨头纷纷减产！但危中藏机？

如今，我们正在应对一场全球能源危机，这场危机已经席卷了化肥行业。特别是在欧洲，天然气价格飙涨使得数家化肥生产商关闭工厂，导致供应进一步下降。

天然气是生产化肥的重要原料，大约占到总成本的70%。面对历史高位的天然气价格，欧盟化肥厂纷纷关闭。化肥生产商CF工业控股近日表示，其位于英格兰的两家工厂已暂停运营，在英国的化肥产品和副产品二氧化碳全部停产。此前， 挪威的Yara、波兰的Azoty等欧盟大型氮肥和氨肥生产商也陆续传出减产的消息。

(资料图片)

尽管欧洲天然气价格最近几周有所缓和，但仍比往年的平均价格高出七倍以上。同时，预计在10月1日供暖季节开始之前，天然气需求将逐渐增加，这仍然对欧洲化肥产商的生产成本构成威胁。

数据显示，欧盟化肥行业规模相对较小，仅占全球产能的9%，但随着欧洲化肥工业关闭或即将关闭，欧洲农民可能会选择加大进口，而这可能会在全球范围内造成供应紧缺。目前，欧洲化肥产能已减少70%，预计这将损害全球6%-9%的化肥出口。

化肥产能走弱，推动9月以来化肥价格大幅上升。德国最重要的氮基肥料「Kalkammonsalpeter」现在的价格再次接近950欧元/吨，高于能源危机前的不到250欧元/吨。尿素价格也在短暂回落后继续走向历史高位。

不过，欧洲的困境对该地区以外的化肥生产商而言是一个机会。美国肥料巨头美国美盛表示，尽管天然气等原料价格已上涨，但化肥价格也更高，将继续生产尽可能多的肥料以满足全球农民的需求。

据美国农业部统计，从价格指数来看，农业化学品和化肥的表现优于化石燃料。火爆需求叠加处于历史高位的食品通胀，这些化肥公司手握定价权，有很大能力得以将生产成本转嫁给消费者，并获得更高的盈利水平。持有这个行业的股票也可能是对冲通胀的极佳选择。

以下是三只今年走势强劲的农业化学品和化肥行业股票：

1、$CF工业控股(CF.US)$

年涨幅：47.94%

CF工业控股公司成立于1946年，总部设在美国伊利诺伊州，为全球能源、化肥、排放控制和工业应用提供氢和氮产品。CF工业是全球最大的氮肥生产商，制氮工厂遍布各国，其在美国拥有5个制氮设施、加拿大2个、英国2个，在路易斯安那州，该公司经营着世界上最大的氮素复合体工厂。

该公司产品广泛用于一种重要的化学氮肥——尿素中。据统计，尿素价格每上涨50吨，CF工业的年度息税前利润就会增加7.5亿美元。目前，尿素的交易价格为每吨650美元，虽然比俄乌冲突刚开始引起恐慌性购买时的800多美元有所下降，但天然气价格的上涨趋势应该会使其价格保持高位。

尿素价格与天然气价格相关性较强

而从该公司的年度展望来看，得益于强劲的定价权，2022年公司有望站上利润水平的顶峰。巴克莱分析师 Benjamin Theurer 认为，英国天然气价格比美国高出约7倍，因此欧洲氨生产商面临更高的投入成本压力，而CF工业83%的氨产量在美国，将对公司形成利好。他将公司评级上调至增持，目标价为由103美元调高至120美元。

2、$美国美盛(MOS.US)$

年涨幅：40.66%

美国美盛由两家行业龙头公司——美国嘉吉公司作物营养部和美国IMC于2004年10月组成，总部在美国明尼苏达州。美国美盛是世界最大的磷肥生产商，第二大化肥生产商，是财富500强中唯一的一家化肥企业，化肥销售遍布五大洲，在17个国家建有工厂。

美盛基本把握住了北美和巴西这两大世界粮仓的生产原料，伴随俄乌冲突的发酵，公司今年业绩迎来爆发式增长：今年一季度营收达到39亿美元，同比增长71%；净利润为11.86亿美元，同比大增649%。二季度营收同比翻倍增至53.7亿美元，净利10.36亿美元，同比增长137%。二季度业绩虽略低于市场预期，不过依旧展现了超越同行的吸金能力。

据美盛统计，2022年和2023年，全球磷酸盐和钾盐市场都将面临供不应求的局面。尽管当前通胀有所降温，但农产品价格仍处于历史高位，公司业绩还有可能在未来两年内持续爆发。 

此外，美国美盛积极进行股票回购。该公司去年股票回购金额达到4.11亿美元，分红1.35亿美元，累计占当前市值的3%。

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3、$Nutrien(NTR.US)$

年涨幅：20.63%

Nutrien于2018年由当时两家大型化肥生产商PotashCorp和Agrium合并而成，总部位于加拿大。Nutrien 在北美和特立尼达拥有六家钾肥和磷酸盐业务以及九家氮气生产设施，是全球最大的化肥公司、全球最大的钾肥生产商和第三大氮肥生产商，也是全球最大的肥料通路商之一。

作为行业龙头，Nutrien业绩增速保持强势。数据显示，Nutrien二季度净利润增长了两倍多，达到创纪录的36亿美元；每股收益为6.51美元。不过，由于该公司认为天然气成本上涨将损害氮肥业务，它下调了业绩指引，预计2022年调整后的每股收益为15.80美元至17.80美元，而此前的预期为16.20美元至18.70美元。

虽面临复杂的外部环境和生产成本的飙升，公司仍积极扩产并致力于提高产量。Nutrien高管此前表示，到2025年，将把钾肥产量提高至1800万吨，较今年（预期为1500吨）增加20％，较2020年则增加40％，因全球能源、农业和化肥市场发生了结构性变化。

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编辑/new

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