每日报道：受益“土地补偿款”，老白干酒预计前三季度利润翻倍

【概述】

老白干（600559.SH）10月12日晚间公告称，预计前三季度实现归属于母公司所有者的净利润5.33亿元左右，同比增加113%左右。本期净利增长主要系1月份公司收到了土地收储补偿款，导致前三季度的非经常性损益比去年同期增加1.8亿元左右。

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【解读】

此前3月14日，老白干公告称，公司1月份收到了土地收储补偿款1.8亿元，从而导致公司业绩大幅增长。

实际上，“扣非归母净利润”更能体现公司主营业务情况。老白干酒2022年前三年季度扣非净利润3.16亿元，同比增加9300万元左右，同比增加41%左右。

老白干酒近年业绩并不稳定。2019年和2020年，公司营收分别为40.3亿元和35.98亿元，同比增长12.47%和减少10.73%；净利则是同比增15.38%和减少22.68%。

2021年，老白干酒向高端化转型，业绩重回正增长，2021年实现营业总收入40.3亿，同比增长11.9%，其中，高档酒收入18.77亿元，超过总营收的一半；实现归母净利润3.9亿，同比增长24.5%。

具体来看，武陵酒作为湖南唯一中国名酒，产品定位高端，被老白干收购以来营收与毛利率连年递增，2021年营收达5.37亿元，毛利率达80.2%，在湖南酱酒市场中市占率达到13.3%。

截至2022年上半年，公司高档酒/中档酒/低档酒分别贡献营收9.68/4.73/4.23亿元，同比增长30.14%/20.99%/12.36%，分别占比51.95%/25.36%/22.69%，其中高档酒占比提升了2.71pct。

不过，老白干在今年中秋国庆双节期间遭遇“旺季不旺”，终端消费活跃度不足的情况。由于8月下旬河北部分地区出现静默，解除静默之后消费者对于中秋的情况仍然持观望态度，影响中秋消费氛围。叠加外来人员减少，团购购买力整体下降等因素。

好在，老白干加大促销赠礼力度，开设赠礼和100%中现金奖等活动，且主要针对销量占比高的次高端产品。在促销政策拉动下，核心次高端产品（古法20年、五星等）的终端动销保持持平状态，好于整体情况，厂商积极促销政策发挥作用。

天风证券表示，高端白酒需求韧性强，预计动销平稳向上，并促进酒企端全年增速向上，且在近期调整后估值性价比高。次高端板块目前估值合理，短期在宴席等场景回补下环比改善，且长期全国化发展空间可期，有望迎来估值回升。

来源：泡财经

关键词： 老白干酒